Ränterisken finns i en räntebärande tillgång, till exempel ett lån eller en obligation, på grund av risken för en förändring av tillgångens värde till följd av variationer i räntor. Ränterisk management har blivit mycket viktig, och diverse instrument har utvecklats för att hantera ränterisken.

Den här artikeln tittar på flera sätt att både företag och konsumenter hantera ränterisken med hjälp av olika ränte derivatinstrument.

Vilka typer av investerare är känsliga för Ränterisk?

Ränterisken är den risk som uppstår när den absoluta räntenivån fluktuera. Ränterisken påverkar direkt värdet av räntebärande värdepapper. Eftersom räntor och obligationspriserna omvänt förhållande orsakar riskerna med en räntehöjning obligationspriserna att falla, och vice versa. Bond investerare, särskilt de som investerar i långsiktiga fast ränta obligationer, är mer direkt utsatta för ränterisk.

Antag att en individ köper en 3% fast ränta 30-årig obligation för $ 10.000. Denna bindning betalar $ 300 per år genom mognad. Om under denna tid, räntorna stiger till 3,5%, nya obligationer utgivna betala $ 350 per år över hela löptiden, förutsatt en investering $ 10.000. Om 3% obligationsinnehavare fortsätter att hålla sitt band genom mognad, förlorar han på möjligheten att få en högre ränta. Alternativt kunde han sälja sin 3% obligation på marknaden och köpa obligationen med högre ränta. Men gör du detta resulterar i att investeraren få ett lägre pris på sin försäljning av 3% obligationer eftersom de inte längre är lika attraktiva för investerare eftersom de nyemitterade 3,5% obligationer finns också.

Däremot ränteförändringar påverkar också investerare men mindre direkt än obligationsinvesterare. Detta beror till exempel när räntorna stiger, ökar också företags kostnaden för att låna pengar. Detta kan leda till företaget att skjuta upp lån, vilket kan resultera i mindre utgifter. Denna minskning av utgifterna kan bromsa företagens tillväxt och leda till minskad vinst och i slutändan lägre aktiekurser för investerare.

Ränterisken bör inte ignoreras

Som med alla riskhantering bedömning finns det alltid möjlighet att göra ingenting, och det är vad många människor gör. Men i en situation av oförutsägbarhet, är katastrofal ibland inte säkring. Ja, det finns en kostnad för säkring, men vad är kostnaden för en stor rörelse i fel riktning?

Man behöver bara se till Orange County, Kalifornien, i 1994 för att se bevis på de fallgropar ignorera hotet om ränterisken. I ett nötskal, Orange County kassör Robert Citron lånade pengar vid lägre korträntor och lånade pengar på högre långräntor. Strategin var initialt stor som korta räntor föll och normal avkastningskurvan bibehölls. Men när kurvan började vända och förhållningssätt inverterad avkastningskurvan status, saker och ting förändrats. Förluster till Orange County, och nästan 200 offentliga organ som Citron hanterade pengar, uppskattades till $ 1,6 miljarder och resulterade i kommunens konkurs. Det är en rejäl pris att betala för att ignorera ränterisken.

Lyckligtvis, de som vill skydda sina investeringar mot ränterisken har många produkter att välja mellan.

investerings~~POS=TRUNC produkter

Forwards:  En terminskontrakt är den mest grundläggande räntan management produkt. Idén är enkel, och många andra produkter som diskuteras i denna artikel är baserade på denna idé om ett avtal idag för ett utbyte av något vid en viss framtida tidpunkt.

Forward Rate Agreements (FRA):  En FRA är baserad på idén om en termin, där avgörande för vinst eller förlust är en ränta. Enligt detta avtal betalar ett parti en fast ränta och erhåller en rörlig ränta motsvarande en referensränta. De faktiska betalningarna beräknas utifrån ett fiktivt kapitalbelopp och betalas vid intervaller som bestäms av parterna. Endast en netto betalning sker – förloraren betalar vinnaren, så att säga. FRA alltid regleras med kontanter.

FRA-användare är typiskt låntagare och långivare med en enda framtida datum då de utsätts för ränterisk. En serie av FRA liknar en swap (diskuteras nedan); Men i en swap alla betalningar i samma takt. Varje FRA i en serie är prissatt till en annan hastighet, om inte ordet struktur är platt.

Futures:  En terminskontrakt liknar en framåt, men det ger motparterna med mindre risk än ett terminskontrakt – nämligen en minskning av standard och likviditetsrisk till följd av införandet av en mellanhand.

Byter:  Precis som det låter, är en swap ett utbyte. Mer specifikt, ser en ränteswap en hel del som en kombination av FRA och innebär ett avtal mellan motparterna att byta uppsättningar av framtida kassaflöden. Den vanligaste typen av ränteswap är en vanlig vanilj swap, vilket innebär en part betalar en fast ränta och ta emot en rörlig ränta och den andra parten betalar en rörlig ränta och ta emot en fast ränta.

Alternativ:  Räntehanteringsalternativ är optionskontrakt där underliggande säkerhet är en skuldförbindelse. Dessa instrument är användbara för att skydda de inblandade i en rörlig ränta, såsom justerbar ränta inteckningar (armarna) parter. En gruppering av ränte köpoptioner kallas räntetak; en kombination av räntesäljoptioner kallas en räntegolv. I allmänhet är en mössa som ett samtal och ett golv är som en put.

Swaptioner:  En swaption eller swap alternativet är helt enkelt en möjlighet att ingå en swap.

Inbäddade alternativ:  Många investerare möter ränte management derivatinstrument via inbyggda alternativ. Om du någonsin har köpt en obligation med en uppmaning bestämmelse du också är i klubben. Emittenten av din inlösbara obligationen försäkra att om räntorna sjunker, kan de ringa in din obligation och emittera nya obligationer med en lägre kupong.

Caps:  Ett lock, som också kallas ett tak, är en köpoption på en räntesats. Ett exempel på dess tillämpning skulle vara en låntagare ligga långt, eller betala en premie för att köpa en mössa och ta emot kontantbetalningar från locket säljaren (kort) när referensräntan överstiger cap strejk takt. Betalningarna är utformade för att kompensera räntehöjningar på en rörlig ränta.

Om den faktiska räntan överstiger lösentakten betalar säljaren skillnaden mellan strejken och räntan multiplicerat med nominella. Detta alternativ kommer att “cap” eller placera en övre gräns på innehavarens räntekostnad.

Räntan locket är faktiskt en serie av komponent alternativ, eller “caplets”, för varje period locket avtal föreligger. En caplet är utformad för att ge ett skydd mot en ökning av referensräntan, såsom London Interbank Offered Rate (LIBOR), under en angiven period.

Golv:  Precis som en säljoption betraktas spegelbilden av en köpoption, är golvet en spegelbild av locket. Räntan golvet, liksom locket, är faktiskt en serie av komponent alternativ, förutom att de är säljoptioner och serien komponenterna kallas “floorlets.” Den som är lång, är golvet betalas vid förfall av floorlets om referenshastigheten är under golvets lösenpriset. En långivare använder detta för att skydda mot fallande priser på en enastående rörlig ränta.

Kragar:  En skyddskrage kan också hjälpa till att hantera ränterisken. Collaring sker genom att samtidigt köpa en mössa och sälja ett golv (eller vice versa), precis som en krage skyddar en investerare som är lång på lager. En noll kostnad krage kan också upprättas för att sänka kostnaderna för säkring, men detta minskar den potentiella vinsten som skulle uppskattas av en ränterörelse till din fördel, eftersom du har placerat ett tak på din potentiella vinst.

Poängen

Var och en av dessa produkter är ett sätt att säkra ränterisken, med olika produkter mer lämpliga för olika scenarier. Det finns dock ingen fri lunch. Med någon av dessa alternativ, man ger upp något – antingen pengar, som betalats för optioner eller alternativkostnaden, vilket är den vinst man skulle ha gjort utan säkrings premier.

Ahmad Faishal

Ahmad Faishal is now a full-time writer and former Analyst of BPD DIY Bank. He’s Risk Management Certified. Specializing in writing about financial literacy, Faishal acknowledges the need for a world filled with education and understanding of various financial areas including topics related to managing personal finance, money and investing and considers investoguru as the best place for his knowledge and experience to come together.

Att investera i ett litet företag har är, och troligen kommer alltid att vara en av de mest populära sätten individer och familjer börjar sin resa till ekonomiskt oberoende; ett sätt att skapa, vårda och växa en tillgång som när intelligent köras under rätt förutsättningar, kastar bort kassaöverskott för att ge inte bara en god levnadsstandard, men för att finansiera andra investeringar. Ändå är det inte ovanligt, åtminstone i länder med en entreprenöriell historia som Förenta staterna, aldrig för en småföretagare att ha ägt ett publikt andel av lager eller en fond , väljer i stället att sätta allt i deras restaurang, kemtvätt affär, gräsmatta vård verksamhet eller sportartiklar butik.

Ofta denna lilla företag växer för att representera den viktigaste ekonomiska resursen familjen äger, annat än deras primära bostad.

Idag, småföretag investeringar ofta struktureras som antingen ett aktiebolag eller ett kommanditbolag, med den förstnämnda är den mest populära struktur på grund av att den kombinerar många av de bästa egenskaperna hos företag och partnerskap. Under år tidigare, enmansföretag eller handelsbolag var mer populära, även om de ger inget skydd för ägarnas personliga tillgångar utanför företaget.

Oavsett om du funderar på att investera i ett litet företag genom att grunda en från grunden eller köpa in ett befintligt företag, finns det oftast bara två typer av positioner du kan vidta: Equity eller skuld. Även om det kan finnas otaliga varianter, alla investeringar kommer tillbaka till dessa två stiftelser.

Equity-investeringar i småföretag

När du gör en kapitalinvestering i ett litet företag, är du köper en ägarandel – en “del av kakan.” Investerare tillhandahålla kapital, nästan alltid i form av kontanter i utbyte mot en andel av vinster och förluster.

Verksamheten kan använda dessa pengar för en mängd olika saker, bland annat finansiering investeringar för att expandera, som kör den dagliga verksamheten, minska skulden, köpa ut övriga ägare bygga likviditet, eller anställa nya medarbetare.

I vissa fall är andelen av verksamheten investeraren erhåller i proportion till det totala kapitalet han eller hon ger.

 Till exempel, om du sparka $ 100.000 i kontanter och andra investerare sparka in $ 900.000, totalt $ 1.000.000, kan du räkna med 10% av eventuella vinster eller förluster på grund du angav 1 / 10th av den totala pengar. I andra fall, i synnerhet när det handlar om ett etablerat företag eller en som satts samman av en Key Manager, skulle detta inte vara fallet. Tänk på investerings partnerskap Warren Buffett sprang i hans 20-talet och 30-talet. Han hade kommanditdelägare bidrar nästan alla av kapitalet, men vinsten delades 75% till kommanditdelägare, i förhållande till deras totala andel av kapitalet och 25% till honom som den allmänna partner, trots att sätta upp mycket lite av sin egen pengar. De begränsade partners var bra med detta arrangemang eftersom Buffett var tillhandahålla expertis.

En kapitalinvestering i ett litet företag kan leda till de största vinster, men det kommer hand i hand med den mest risk. Om kostnaderna kör högre än försäljningen, få de förluster som tilldelats dig. En dålig kvartal eller år, och du kan se företaget misslyckas eller ens gå i konkurs. Men om det går bra, kan din avkastning vara enorm. Så gott som all forskning om miljonärer i USA visar att den enskilt största klassificeringen av miljonärer är self-made företagare.

Statistiskt, om du vill att rangordna bland de 1% av de rika, som äger en lönsam verksamhet i en nischmarknad som kannor ut utdelning varje år är din bästa chans.

Skuld Investeringar i småföretag

När du gör en skuld investering i ett litet företag, du låna det pengar i utbyte mot löfte om ränteintäkter och eventuell återbetalning av kapitalbeloppet. Skuld kapital oftast tillhandahålls antingen i form av direkta lån med regelbunden amortering eller köp av obligationer utgivna av företag, som ger halvårsräntebetalningar skickas till obligationsinnehavare.

Den största fördelen med skulden är att den har en viktig plats i kapitaliseringen strukturen. Det innebär att om företaget går i konkurs, har skuld prioritet över aktieägarna (aktie investerare). Generellt sett är den högsta nivån av skuld en första inteckning säkrad band som har panträtt på en specifik del av värdefull egendom eller en tillgång, till exempel ett varumärke.

 Till exempel, om du låna ut pengar till en glass butik och får en panträtt i fastigheter och byggande, kan du utestänga på den i händelse av att företaget imploderar. Det kan ta tid, ansträngning och pengar, men du bör kunna återhämta vad nettobehållningen du kan få från försäljningen av underliggande egendom som du konfiskera. Den lägsta nivån skuld kallas ett skuldebrev, vilket är en skuld utan säkerhet genom någon specifik tillgång, utan snarare men bolagets goda namn och kredit.

Vilket är bättre: en kapitalinvestering eller en skuld investering?

Som med många saker i livet och näringslivet, det finns inget enkelt svar på denna fråga. Om du hade varit en tidig investerare i McDonalds och köpte aktier, skulle du bli rik. Om du hade köpt obligationer, vilket gör en skuld investering, skulle du ha tjänat en anständig, men ingalunda spektakulära, avkastning på dina pengar. Å andra sidan, om du köper till ett företag som inte är din bästa chans att fly oskadda äga skulden, inte det egna kapitalet.

Allt detta kompliceras ytterligare av en observation som berömda värde investerare Benjamin Graham gjorde i sitt banbrytande arbete,  Security Analysis . Nämligen att det egna kapitalet i ett företag som är skuldfritt kan inte innebära någon större risk än en skuld investering i samma företag, eftersom det i båda fallen skulle personen vara först i kön i kapitaliseringen strukturen.

Preferred Equity Skuld Hybrid

Ibland småföretag investeringar grenslar marken mellan aktieplaceringar och skuldinvesteringar, modelleringspreferensaktier. Långt ifrån att erbjuda det bästa av två världar, verkar preferensaktier att kombinera de värsta egenskaperna hos både eget kapital och lån; nämligen den begränsade tillväxtpotential av skulden, med den lägre kapitalisering rang av eget kapital. Det finns alltid undantag som bekräftar regeln.

Ahmad Faishal

Ahmad Faishal is now a full-time writer and former Analyst of BPD DIY Bank. He’s Risk Management Certified. Specializing in writing about financial literacy, Faishal acknowledges the need for a world filled with education and understanding of various financial areas including topics related to managing personal finance, money and investing and considers investoguru as the best place for his knowledge and experience to come together.

När det finns en diskussion om aktiv eller passiv investering, kan det ganska snabbt förvandlas till en livlig debatt eftersom investerare och rikedom chefer tenderar att kraftigt gynna en strategi över den andra.

Att förstå skillnaden

Om du är en passiv investerare, du investerar för lång tid. Passiva investerare begränsa mängden köp och försäljning inom sina portföljer, vilket gör detta till ett mycket kostnadseffektivt sätt att investera. Strategin kräver en buy-and-hold mentalitet. Det innebär att motstå frestelsen att reagera eller förutse aktiemarknadens varje nästa drag.

Det främsta exemplet på en passiv metod är att köpa en indexfond som följer en av de viktigaste indexen som S & P 500 eller Dow Jones. När dessa index växla upp sina väljare, de indexfonder som följer dem automatiskt upp sina innehav genom att sälja beståndet som är lämnar och köpa bestånd som håller på att bli en del av indexet. Det är därför det är en så stor sak när ett företag blir tillräckligt stor för att ingå i en av de stora indexen: Det garanterar att beståndet kommer att bli en kärna som håller i tusentals stora fonder.

När du äger små bitar av tusentals lager, tjänar du din avkastning helt enkelt genom att delta i den uppåtgående bana företagens vinster över tid via den totala aktiemarknaden. Framgångsrika passiva investerare hålla ögonen på priset och ignorera kortsiktiga bakslag – även kraftiga nedgångar.

Aktivt investera, som namnet antyder, tar konkret tillvägagångssätt och kräver att någon agerar i rollen som portföljförvaltare. Målet med aktiva pengar förvaltning är att slå aktiemarknadens genomsnittliga avkastningen och dra full nytta av kortsiktiga prisfluktuationer. Det handlar om en mycket djupare analys och kompetens att veta när man ska svänga in i eller ut ur ett visst bestånd, borgen eller alla tillgångar. En förvaltare övervakar vanligtvis ett team av analytiker som tittar på kvalitativa och kvantitativa faktorer, sedan blicka in i deras kristallkulor för att försöka bestämma var och när det priset kommer att förändras.

Aktiv investera kräver förtroende för att den som är investera portföljen kommer att veta exakt rätt tidpunkt att köpa eller sälja. Framgångsrik aktiv kapitalförvaltning kräver att rätt oftare än fel.

Vilken strategi gör dig mer

Så vilken av dessa strategier gör investerarna mer pengar? Man skulle kunna tro en professionell pengar manager kapacitet skulle trumf en grundläggande indexfond. Men de gör det inte. Om vi ​​tittar på ytliga prestandaresultat, fungerar passiv investering bäst för de flesta investerare. Studie efter studie (under årtionden) visar nedslående resultat för aktiva förvaltare. I själva verket bara en liten andel av aktivt förvaltade fonder någonsin bättre än passiva indexfonder. Men allt detta bevis för passiva beats aktiva investera kan förenklar något mycket mer komplext eftersom aktiva och passiva strategier är bara två sidor av samma mynt. Båda finns av en anledning och många proffs blanda dessa strategier.

Ett bra exempel är hedgefondbranschen. Hedgefonder chefer är kända för sin intensiva känslighet för de minsta förändringar i tillgångspriser. Vanligtvis hedgefonder undvika vanliga investeringar, men dessa samma hedgefondförvaltare faktiskt investerat ca $ 50 miljarder i indexfonder förra året enligt analysföretaget Symmetric. För tio år sedan, bara hedgefonder hålls $ 12 miljarder i passiva fonder. Uppenbarligen finns det goda skäl till varför även de mest aggressiva aktiva förvaltare väljer att använda passiva investeringar.

Styrkor och svagheter

I sina placeringsstrategier och Portfolio Management-programmet, Wharton fakultet undervisar om styrkor och svagheter i passiva och aktiva investeringar.

passiv investera

Några av de viktigaste fördelarna med passiv investering är:

• Ultra-låga avgifter – Det finns ingen plocka bestånd, så tillsyn är mycket billigare. Passiva fonder följer helt enkelt index som de använder som sin jämförelseindex.
• Öppenhet – Det är alltid klart vilka tillgångar i en indexfond.
• Skatteeffektivitet – Deras buy-and-hold strategi normalt inte leder till en massiv inkomst av kapital för året.

Förespråkare av aktiv investera skulle säga att passiva strategier har dessa brister:

• Alltför begränsad – Passiva fonder är begränsade till ett specifikt index eller förutbestämd uppsättning placeringar med liten eller ingen variation; Således investerare låsta i dessa innehav, oavsett vad som händer på marknaden.
• Små avkastning – Per definition kommer passiva fonder ganska mycket aldrig slå marknaden, även under tider av turbulens, eftersom deras kärninnehav låses in för att spåra marknaden. Ibland kan en passiv fond slå marknaden med en liten, men det kommer aldrig att lägga de stora avkastning aktiva förvaltare crave inte marknaden själv bommar. Aktiva förvaltare, å andra sidan, kan ge större belöningar (se nedan), även om de belöningar kommer med större risk också.

aktiv investera

Fördelar med aktiv investera, enligt Wharton:

• Flexibilitet – Aktiva chefer behöver inte följa ett specifikt index. De kan köpa de “Diamond in the Rough” lager de tror att de har hittat.
• Säkringar – Aktiva chefer kan också skydda sina satsningar med hjälp av olika tekniker såsom blankning eller säljoptioner, och de har möjlighet att lämna specifika aktier eller sektorer när riskerna blir för stora. Passiva chefer har fastnat med bestånden indexet de spårar innehar, oavsett hur de gör.
• T ax management – Även om denna strategi skulle kunna utlösa en inkomst av kapital, kan rådgivare skräddarsy skatt förvaltningsstrategier till enskilda investerare, såsom genom att sälja investeringar som förlorar pengar för att kompensera de skatter på de stora vinnarna.

Men aktiva strategier har dessa brister:

• Mycket dyrt – Thomson Reuters Lipper pinnar den genomsnittliga driftskostnadsprocenten på 1,4% för en aktivt förvaltad aktiefond, jämfört med endast 0,6% för den genomsnittliga passiva aktiefond. Avgifterna är högre eftersom alla som aktivt köpa och sälja utlöser transaktionskostnader, för att inte tala om att du betalar lönerna för analytikern laget forskar aktie hackor. Alla dessa avgifter under årtionden att investera kan döda avkastning.
• Aktiv risk – Aktiva chefer är fria att köpa någon investering de tror skulle ge hög avkastning, vilket är bra när analytikerna har rätt men fruktansvärt när de är fel.

Göra strategiska val

Många investeringsrådgivare tror den bästa strategin är en blandning av aktiva och passiva stilar. Till exempel är Dan Johnson en avgift endast rådgivare i Ohio. Hans kunder tenderar att vilja undvika de vilda svängningar i aktiekurserna och de verkar idealisk för indexfonder.

Han gynnar passiv indexering men förklarar: “Den passiva kontra aktiv förvaltning behöver inte vara ett antingen / eller val för rådgivare. Kombinera de två kan ytterligare diversifiera en portfölj och faktiskt att hantera totala risken.”

Han säger till kunder som har stora likvida medel, ser han aktivt efter möjligheter att investera i ETF: er strax efter marknaden har dragit tillbaka. För pensionerade kunder som bryr sig mest om inkomster, kan han aktivt välja specifika aktier för utdelningstillväxt och samtidigt bibehålla en buy-and-hold mentalitet.

Andrew Nigrelli, en Boston-området rikedom rådgivare och manager, håller med. Han tar en mål-baserade strategi för finansiell planering. Han förlitar sig främst på långsiktiga passiv investering indexering strategier snarare än att välja enskilda aktier och starkt förespråkar passiv investering, men han tror också att det är inte bara tillbaka den delen, men riskjusterad avkastning.

“Styra hur mycket pengar [som] går in i vissa sektorer eller till vissa företag när förhållandena förändras snabbt kan faktiskt skydda kunden.”

För de flesta människor, det finns en tid och en plats för både aktiv och passiv investering under en livstid att spara för viktiga milstolpar som pension. Fler rådgivare avveckla med en kombination av de två strategierna – trots sorgen de två sidorna ge varandra över sina strategier.

Ahmad Faishal

Ahmad Faishal is now a full-time writer and former Analyst of BPD DIY Bank. He’s Risk Management Certified. Specializing in writing about financial literacy, Faishal acknowledges the need for a world filled with education and understanding of various financial areas including topics related to managing personal finance, money and investing and considers investoguru as the best place for his knowledge and experience to come together.

Att äga en obligation är i huvudsak som har en ström av framtida kontantbetalningar. Dessa kontanta betalningar görs vanligtvis i form av regelbundna räntebetalningar och återlämnande av huvudmannen när obligationen förfaller.

I avsaknad av kreditrisk (risken för fallissemang), är värdet av den ström av framtida kontantbetalningar helt enkelt en funktion av din avkastningskrav utifrån dina inflationsförväntningar. Om det låter lite förvirrande och teknisk, oroa dig inte, den här artikeln kommer att bryta ner bond prissättning, definiera begreppet “obligationsräntan” och visa hur inflationsförväntningarna och räntor bestämma värdet på en obligation.

Riskmått

Det finns två huvudsakliga risker som måste bedömas när de investerar i obligationer: ränterisk och kreditrisk. Även vårt fokus ligger på hur räntan påverkar bond prissättning (annars känd som ränterisk) måste en obligation investerare också vara medveten om kreditrisk.

Ränterisken är risken att förändringar i en obligation pris på grund av förändringar i rådande räntenivåer. Förändringar i kortfristiga kontra långa räntorna kan påverka olika bindningar på olika sätt, som vi kommer att diskutera nedan. Kreditrisk, under tiden, är risken att utgivaren av en obligation inte kommer att göra schemalagda intresse eller amorteringar. Sannolikheten för en negativ kredithändelse eller försummelse påverkar en obligation pris – desto större är risken för en negativ kredithändelse inträffar, desto högre ränte investerarna kommer att kräva för att anta att risken.

Obligationer utgivna av det amerikanska finansdepartementet för att finansiera driften av den amerikanska regeringen kallas amerikanska statsobligationer. Beroende på vilken tid till förfall, kallas de räkningar, anteckningar eller obligationer.

Investerare anser amerikanska statsobligationer att vara fri från standard risk. Med andra ord, investerare tror att det finns ingen chans att den amerikanska regeringen kommer att standard på räntor och amorteringar på obligationerna den utfärdar. För resten av den här artikeln kommer vi att använda amerikanska statsobligationer i våra exempel, vilket eliminerar kreditrisken från diskussionen.

Beräkna Bonds Yield och pris

För att förstå hur räntor påverkar en obligation pris, måste du förstå begreppet avkastning. Även om det finns flera olika typer av avkastningsberäkningar, för tillämpningen av denna artikel kommer vi att använda den avkastning fram till förfallodagen (YTM) beräkning. En obligation är YTM är helt enkelt diskonteringsräntan som kan användas för att göra nuvärdet av alla en obligationens kassaflöden lika med dess pris.

Med andra ord, är en bindning pris summan av nuvärdet av varje kassaflöde, varvid nuvärdet av varje kassaflödet beräknas med användning av samma diskonteringsfaktor. Denna rabatt faktor är avkastningen. När en obligation avkastning stiger per definition faller priset, och när en obligation avkastning faller per definition dess prishöjningar.

En obligation relativa Yield

Löptiden eller löptid en obligation påverkar i hög grad dess avkastning. För att förstå detta uttalande, måste du förstå vad som är känt som avkastningskurvan. avkastningskurvan representerar YTM av en klass av obligationer (i detta fall, amerikanska stats obligationer).

I de flesta ränte miljöer, ju längre löptid, desto högre avkastning vara. Detta gör intuitiv känsla, eftersom ju längre tid innan ett kassaflöde tas emot, desto större chans är att den nödvändiga diskonteringsräntan (eller avkastning) kommer att flytta högre.

Inflationsförväntningarna Bestäm Investors avkastningskrav

Inflationen är en obligation värsta fiende. Inflationen urholkar köpkraften av en obligations framtida kassaflöden. Enkelt uttryckt, ju högre ströminflationstakten och de högre de (förväntade) framtida inflation, desto högre utbytena kommer att stiga över avkastningskurvan, då investerare kommer att kräva detta högre utbyte för att kompensera för inflationsrisk.

Short-Term, långa räntorna och inflationsförväntningar

Inflation – liksom förväntningar om framtida inflation – är en funktion av dynamiken mellan kortsiktiga och långsiktiga räntor. Worldwide, är korta räntorna administreras av nationers centralbanker. I USA, Federal Reserve Board Open Market Committee (FOMC) sätter styrräntan. Historiskt sett andra dollar denominerade kortsiktiga intresse, såsom LIBOR, har starkt korrelerade med styrräntan.

FOMC administrerar Fed funds rate att fullgöra sitt dubbla mandat att främja ekonomisk tillväxt med bibehållen prisstabilitet. Detta är inte en lätt uppgift för FOMC; det finns alltid debatt om lämplig Fed funds nivå och marknaden utgör sina egna åsikter om hur väl FOMC gör.

Centralbankerna kontrollerar inte längre räntorna. Marknadskrafterna (utbud och efterfrågan) bestämma jämvikts prissättning för långfristiga obligationer, som fastställer långa räntorna. Om obligationsmarknaden anser att FOMC har satt styrräntan för låg, förväntningar om framtida ökning inflation, vilket innebär långa räntorna ökar i förhållande till kortfristiga räntor – avkastningskurvan brantare.

Om marknaden anser att FOMC har satt styrräntan för hög, händer det motsatta, och långa räntorna minskar i förhållande till kortfristiga räntor – avkastningskurvan planar.

Tidpunkten för en Bond kassaflöden och räntor

Tidpunkten för en obligations kassaflöden är viktigt. Detta inkluderar obligationens löptid. Om marknadsaktörerna tror att det finns en högre inflation vid horisonten kommer räntor och obligationsräntorna stiger (och priserna kommer att minska) för att kompensera för förlusten av köpkraft framtida kassaflöden. Obligationer med de längsta kassaflöden kommer att se sin avkastning stiga och priserna sjunker mest.

Detta bör vara intuitivt om du tänker på en nuvärdesberäkning – när du ändrar diskonteringsräntan som används på en ström av framtida kassaflöden, desto längre tills ett kassaflöde tas emot, desto mer nuvärdet påverkas. Obligationsmarknaden har ett mått på prisändring i förhållande till ränteförändringar; denna viktiga bond metriska kallas duration.

Poängen

Räntorna, obligationsräntorna (priser) och inflationsförväntningarna korrelerar med varandra. Rörelser i korta räntorna, som dikteras av en nation centralbank, kommer att påverka olika obligationer med olika löptider på olika sätt, beroende på marknadens förväntningar om framtida nivåer av inflation.

Till exempel kommer en förändring i korta räntorna som inte påverkar långräntorna har liten effekt på en långsiktig obligation pris och avkastning. Däremot kan en förändring (eller ingen förändring när marknaden uppfattar att man i förväg) i kortfristiga räntor som påverkar långräntorna kraftigt påverka en långsiktig obligation pris och avkastning. Enkelt uttryckt, förändringar i korta räntor har mer av en effekt på korta obligationer än långfristiga obligationer, och förändringar i långa räntorna har en effekt på långfristiga obligationer, men inte på korta obligationer .

Nyckeln till att förstå hur en ränteförändring kommer att påverka en viss obligation pris och avkastning är att erkänna var på avkastningskurvan som obligations ligger (den korta änden eller den långa änden), och för att förstå dynamiken mellan kort och lång räntorna.

Med denna kunskap kan du använda olika mått på varaktigheten och konvexitet att bli en erfaren obligationsmarknaden investerare.

Ahmad Faishal

Ahmad Faishal is now a full-time writer and former Analyst of BPD DIY Bank. He’s Risk Management Certified. Specializing in writing about financial literacy, Faishal acknowledges the need for a world filled with education and understanding of various financial areas including topics related to managing personal finance, money and investing and considers investoguru as the best place for his knowledge and experience to come together.