La prima regola di pianificazione reddito da pensione è: Mai a corto di denaro. La seconda regola è: mai dimenticare la prima. Un lettore attento noterà che non v’è alcun conflitto tra le regole.
Ma, c’è un sacco di conflitto tra il bisogno di sicurezza e la necessità di una crescita dell’inflazione copertura per tutta la durata del pensionato. Perché i tassi di inflazione e di interesse così strettamente monitorare l’un l’altro, di un portafoglio di investimenti a rischio zero di sicurezza saranno costantemente erodere il valore del gruzzolo per tutta la durata del portafoglio, anche con prelievi molto modesti. Possiamo tutti, ma garantire che i portafogli rischio zero non si incontreranno tutti gli obiettivi economici ragionevoli.
D’altra parte, un portafoglio azionario solo ha alti rendimenti attesi, ma viene fornito con una volatilità che rischia di auto-liquidazione se i prelievi sono continuati durante i mercati verso il basso.
La strategia appropriata bilancia le due esigenze contrastanti.
Ci sarà la progettazione di un portafoglio che dovrebbe bilanciare i requisiti di reddito liberale con liquidità sufficiente per resistere a lungo i mercati. Possiamo cominciare dividendo il portafoglio in due parti con obiettivi specifici per ciascuno:
- La più ampia diversificazione possibile riduce la volatilità del componente azionaria al suo limite più basso possibile fornendo al contempo la crescita a lungo termine necessario per coprire l’inflazione, e soddisfa il rendimento totale necessario per i ritiri di fondi.
- Il ruolo del reddito fisso è quello di fornire una riserva di valore per finanziare le distribuzioni e per mitigare la volatilità complessiva del portafoglio. Il portafoglio obbligazionario è progettato per essere volatilità del mercato monetario vicino piuttosto che tentare di allungare di rendimento aumentando la durata e / o abbassamento della qualità del credito. la produzione di reddito non è un obiettivo primario.
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Total Return Investire
Entrambe le porzioni del portafoglio contribuiscono a raggiungere l’obiettivo di generare un ritiro sostenibile liberale per lunghi periodi di tempo. Si noti che stiamo specificamente non investire per il reddito; piuttosto stiamo investendo per il rendimento totale.
I suoi nonni investito per reddito e stipati loro portafogli pieni di scorte di dividendi, azioni privilegiate, obbligazioni convertibili e obbligazioni più generici. Il mantra è stato quello di vivere il reddito e mai invadere la capitale. Hanno scelto singoli titoli in base alle loro grandi rendimenti succosi grasso. Suona come una strategia ragionevole, ma tutti hanno ottenuto è stato un portafoglio con rendimenti più bassi e rischio più elevato del necessario.
A quel tempo, nessuno sapeva meglio, in modo che possiamo perdonare. Hanno fatto del loro meglio sotto la conoscenza prevalente. Inoltre, i dividendi e gli interessi erano molto più alti nel tempo di tuo nonno di quanto lo siano oggi. Così, mentre ben lungi dall’essere perfetto, la strategia ha funzionato in un certo modo.
Oggi, c’è un modo di gran lunga migliore di pensare a investire. Tutta la spinta della moderna teoria finanziaria è quello di cambiare il focus dalla selezione di singoli titoli di asset allocation e di costruzione del portafoglio, e concentrarsi sulla rendimento complessivo piuttosto che sul reddito. Se il portafoglio ha bisogno di fare distribuzioni per qualsiasi motivo, come ad esempio per sostenere lo stile di vita durante la pensione, siamo in grado di selezionare e scegliere tra le classi di attività di radersi azioni a seconda dei casi.
L’approccio Total Return Investment
Totale investire ritorno abbandona le definizioni artificiali di reddito e capitale che hanno portato a numerosi dilemmi di contabilità e di investimento. Essa produce soluzioni di portafoglio che sono molto più ottimale rispetto al vecchio protocollo di reddito-generazione. Le distribuzioni sono finanziati in modo opportunistico da qualsiasi parte del portafoglio senza riguardo per l’utile contabile, dividendi, o interesse, gli utili o le perdite; potremmo caratterizzare le distribuzioni come “dividendo sintetiche”.
L’approccio di investimento totale di ritorno è universalmente accettata dalla letteratura accademica e le migliori pratiche istituzionali. E ‘richiesto dalla legge Uniform prudente degli investimenti (UPIA), Act Retirement Income Security (ERISA), legge e di regolamento comune. Le varie leggi e regolamenti sono stati tutti cambiati nel corso del tempo per incorporare moderna teoria finanziaria, compresa l’idea che investire per il reddito è la politica di investimento inadeguato.
Eppure, ci sono sempre quelli che non ottenere la parola. Troppo molti investitori individuali, in particolare i pensionati o coloro che hanno bisogno di distribuzioni regolari per sostenere il loro stile di vita, sono ancora impantanati nella politica d’investimento del nonno. Data una scelta tra un investimento con un dividendo del 4% e una crescita prevista del 2% o un rendimento atteso 8%, ma nessun dividendo, molti potrebbero optare per l’investimento dei dividendi, e potrebbero argomentare contro tutte le prove disponibili che il loro portafoglio è “più sicuro “. Non è dimostrabile così.
Purtroppo, in un contesto di bassi tassi di interesse, la domanda di prodotti che producono reddito è alto. società di fondi e gestori si stanno affrettando a portare soluzioni di reddito sul mercato nel tentativo di massimizzare i propri rendimenti. strategie dividendi sono i beniamini di venditore, sempre pronto a “spingere il modo in cui sono inclinando.” E, la stampa è piena di articoli su come sostituire il reddito perso interesse in un mondo a zero la resa. Niente di tutto questo serve bene gli investitori.
Quindi, come può un investitore generare un flusso di prelievi per sostenere le sue esigenze di vita da un portafoglio complessivo di ritorno?
Un esempio
Inizia selezionando un tasso di ritiro sostenibile. La maggior parte degli osservatori ritengono che un tasso del 4% è sostenibile e permette un portafoglio a crescere nel tempo.
Fare un alto livello di asset allocation del 40% a breve termine, obbligazioni di alta qualità, e il saldo da un portafoglio diversificato azionario globale di forse 10 a 12 classi di attività.
Contanti per distribuzioni può essere generata in modo dinamico, come la situazione richiede. In un mercato verso il basso, l’assegnazione del 40% per le obbligazioni potrebbe sostenere distribuzioni per 10 anni prima di qualsiasi attività (equity) volatili avrebbe bisogno di essere liquidati. In un buon periodo in cui le attività azionari hanno apprezzato, le distribuzioni possono essere effettuate rasatura azioni, e quindi utilizzando le eventuali eccedenze di ri-equilibrio di nuovo al modello 40% / 60% obbligazionario / azionario.
Riequilibrio all’interno delle classi di capitale sarà gradualmente migliorare le prestazioni nel lungo periodo facendo rispettare una disciplina di vendita di alta e di acquisto a partire da prestazioni tra le varie classi varia.
Alcuni investitori avversi al rischio possono scegliere di non riequilibrare tra azioni e obbligazioni dei mercati azionari durante giù se preferiscono mantenere intatte le loro attività sicure. Anche se questo protegge le distribuzioni future in caso di un mercato azionario protratta verso il basso, si tratta al prezzo di costo opportunità. Tuttavia, ci rendiamo conto che dormire bene è una preoccupazione legittima. Gli investitori dovranno stabilire le loro preferenze per il riequilibrio tra attività sicure e rischiose come parte della loro politica d’investimento.
La linea di fondo
Una politica di investimento totale di ritorno sarà ottenere rendimenti più elevati con il rischio inferiore a quello di una politica meno ottimale dei dividendi o reddito. Questo si traduce in un maggior potenziale di distribuzione e un aumento dei valori terminali, riducendo la probabilità del portafoglio a corto di fondi. Gli investitori hanno molto da guadagnare abbracciando la politica di investimento totale di ritorno.
Ahmad Faishal is now a full-time writer and former Analyst of BPD DIY Bank. He’s Risk Management Certified. Specializing in writing about financial literacy, Faishal acknowledges the need for a world filled with education and understanding of various financial areas including topics related to managing personal finance, money and investing and considers investoguru as the best place for his knowledge and experience to come together.